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低利率政策有利于新质生产力
王倩：目前整体低位的利率政策，多年来被压制的经济需求，包含新质生产力的划时代历史时期，都能够成为积极促进中国经济增长的有力环境。
最近，央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，2024年3月15日人民银行开展130亿元公开市场逆回购操作和3870亿元中期借贷便利（MLF）操作，中标利率分别为1.80%、2.50%，均维持不变。
长期以来，市场对于中国宏观利率政策一直在做着不同的预测，大多数的观点是未来降息的政策。那么如果央行真的采取降息的利率政策，中国的宏观经济与金融市场，其未来的趋势会怎样呢？
从金融市场的角度，降息的货币政策无疑会提振金融市场。利率政策如果走低，直接产生的反应就是资本转路到金融市场，大规模的资本会流入金融市场，推高例如股市。而股市的未来走高趋势，又同当前中国国民经济所处的环境与趋势相匹配，二者并不矛盾与冲突，甚至可以说，二者是互相促进的。当前，中国股市的波动率较高，债市又经历着违约的高峰期。合理的采用利率政策，在某个角度，甚至可以化解债市未来违约的高峰期。例如，利率水平降低，会降低负债人的负担，如果利率总体下调，那么会出现部分债券或者贷款来置换成新的低利率环境的产品，降低债务负担，从而帮助其复苏与重新生产。只要我们合理的完成债务重组的环节，低利率的货币政策可能会挽救一批负债负担沉重的经济体与企业，帮助其重新回到正常经营的轨道，减轻其债务负担。
此外，中国目前经历了大约五年左右的疫情产生的负面影响，整个的宏观经济几乎呈停滞，部分领域甚至是倒退的总体形势。整个国民宏观经济一直在积蓄力量，静待复出。无论是从GDP角度，还是从失业率角度，整个的宏观国民经济都处于持续的低谷，静待经济重新复苏的机会。从投资的后备力量来看，未来降息的利率政策，无疑是有利于未来的投资计划，特别是经过了力量储备的前几年。如果央行采用降息的利率政策，长期以来，潜在对资本的投资力度的需求，无疑是有利于扩大投资，从而促进生产与增长的需求，因为投资成本降低。
当前，中国与世界都在经历着技术革命与生产力升级的时期。如果合理并且积极的配合，无疑会充分的利用这个时期，一方面成功的完成经济周期的转换与升级，同时另一方面，会成功的将经济走出低估。这些都无疑有利于中国经济的重新复苏与腾飞。本次技术革命，其核心的侧重点在于自动化与人工智能。而这两个方面，中国都具备足够的人才、科技基础与创新能力。本次的人大会议，提出了新质生产力的概念，这也匹配了当前中国与世界的总体发展趋势，即整个经济体的升级，不仅是生产力的升级，还有国民经济的体量成功升级，甚至包括部分经济行业的走向世界。
此次新质生产力概念的提出，需要整套的政策的匹配方案，来适应整体的经济模式的转型与增长。全民经济都处于受疫情的影响与约束的解套，国民经济体量与质量的质的飞跃，第四次工业革命的成功转型。无论从哪个角度，对资本的需求都是一个定数。如果我们积极采用降息的货币政策，无疑会全方位的促进上述的总体趋势与时代特征。
我们在之前的文章中，曾分析过降息对中国房地产产生的影响。长期以来，尤其是自新冠疫情爆发以来，中国经济一直受到消费低迷的干扰，同样也有在房地产领域需求的不足，都成为拖累中国经济的动因。前段时间的降息也被认为是国家对住房市场实施干预政策的一个显著标志，也展示了国家对货币市场与银行的驾驭能力是有信心的。
总的来说，目前整体低位的利率政策，当前经济技术革命转型的历史时期，多年来被压制的经济需求，包含新质生产力的划时代历史时期，都能够成为积极促进中国经济增长的有力环境。不仅我们能够实现经济的增长，处理方法合适了，还能够同时解决中国当前经济的困难瓶颈，例如债务问题的低迷。多管齐下，同时切入，详细势必能够实现中国经济的成功转型与复苏，实现新的腾飞。
作者系同济大学副教授FRM。本文仅代表作者观点。
最近，央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，2024年3月15日人民银行开展130亿元公开市场逆回购操作和3870亿元中期借贷便利（MLF）操作，中标利率分别为1.80%、2.50%，均维持不变。
长期以来，市场对于中国宏观利率政策一直在做着不同的预测，大多数的观点是未来降息的政策。那么如果央行真的采取降息的利率政策，中国的宏观经济与金融市场，其未来的趋势会怎样呢？
从金融市场的角度，降息的货币政策无疑会提振金融市场。利率政策如果走低，直接产生的反应就是资本转路到金融市场，大规模的资本会流入金融市场，推高例如股市。而股市的未来走高趋势，又同当前中国国民经济所处的环境与趋势相匹配，二者并不矛盾与冲突，甚至可以说，二者是互相促进的。当前，中国股市的波动率较高，债市又经历着违约的高峰期。合理的采用利率政策，在某个角度，甚至可以化解债市未来违约的高峰期。例如，利率水平降低，会降低负债人的负担，如果利率总体下调，那么会出现部分债券或者贷款来置换成新的低利率环境的产品，降低债务负担，从而帮助其复苏与重新生产。只要我们合理的完成债务重组的环节，低利率的货币政策可能会挽救一批负债负担沉重的经济体与企业，帮助其重新回到正常经营的轨道，减轻其债务负担。
此外，中国目前经历了大约五年左右的疫情产生的负面影响，整个的宏观经济几乎呈停滞，部分领域甚至是倒退的总体形势。整个国民宏观经济一直在积蓄力量，静待复出。无论是从GDP角度，还是从失业率角度，整个的宏观国民经济都处于持续的低谷，静待经济重新复苏的机会。从投资的后备力量来看，未来降息的利率政策，无疑是有利于未来的投资计划，特别是经过了力量储备的前几年。如果央行采用降息的利率政策，长期以来，潜在对资本的投资力度的需求，无疑是有利于扩大投资，从而促进生产与增长的需求，因为投资成本降低。
当前，中国与世界都在经历着技术革命与生产力升级的时期。如果合理并且积极的配合，无疑会充分的利用这个时期，一方面成功的完成经济周期的转换与升级，同时另一方面，会成功的将经济走出低估。这些都无疑有利于中国经济的重新复苏与腾飞。本次技术革命，其核心的侧重点在于自动化与人工智能。而这两个方面，中国都具备足够的人才、科技基础与创新能力。本次的人大会议，提出了新质生产力的概念，这也匹配了当前中国与世界的总体发展趋势，即整个经济体的升级，不仅是生产力的升级，还有国民经济的体量成功升级，甚至包括部分经济行业的走向世界。
此次新质生产力概念的提出，需要整套的政策的匹配方案，来适应整体的经济模式的转型与增长。全民经济都处于受疫情的影响与约束的解套，国民经济体量与质量的质的飞跃，第四次工业革命的成功转型。无论从哪个角度，对资本的需求都是一个定数。如果我们积极采用降息的货币政策，无疑会全方位的促进上述的总体趋势与时代特征。
我们在之前的文章中，曾分析过降息对中国房地产产生的影响。长期以来，尤其是自新冠疫情爆发以来，中国经济一直受到消费低迷的干扰，同样也有在房地产领域需求的不足，都成为拖累中国经济的动因。前段时间的降息也被认为是国家对住房市场实施干预政策的一个显著标志，也展示了国家对货币市场与银行的驾驭能力是有信心的。
总的来说，目前整体低位的利率政策，当前经济技术革命转型的历史时期，多年来被压制的经济需求，包含新质生产力的划时代历史时期，都能够成为积极促进中国经济增长的有力环境。不仅我们能够实现经济的增长，处理方法合适了，还能够同时解决中国当前经济的困难瓶颈，例如债务问题的低迷。多管齐下，同时切入，详细势必能够实现中国经济的成功转型与复苏，实现新的腾飞。
作者系同济大学副教授FRM。本文仅代表作者观点。
